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日债市场周五（5月19日）小幅走弱，稍早公布的日本4月核心CPI涨幅已连续13个月超过日本央行2%的目标，这给其货币政策调整带来压力。日本央行行长植田和男此前预计，今年下半年通胀率有可能重回2%以下。

截至5月19日尾盘，10年期日债收益率报0.401%，上行1.5BP；3年期和5年期日债收益率分别上行0.4BP和0.6BP，报-0.042%和0.108%。超长端品种则显著走弱，20年期和30年期日债收益率分别报0.996%和1.24%，分别回升1.4BP和1.5BP。

一级市场方面，日本财务省上午招标的3个月期贴现国债实际发行5.1万亿日元，投标倍数为3.02倍，市场需求尚可，平均价格收益率为-0.1631%。日本财务省稍早进行的流动性增强招标结果显示，实际中标数量4983亿日元，最高中标利差为0.007%，平均中标利差为0.006%。

基本面上，日本总务省数据显示，日本4月份全国通胀水平高于预期，剔除生鲜食品和能源的核心CPI达4.1%，为1980年代以来的最高水平。市场人士表示，日本4月份的全国CPI数据可能会证实此前东京4月CPI数据发出的相同信号，即成本推动的通胀压力将再次升温。

在最新的季度展望报告中，日本央行预计核心通胀2025财年仅上涨1.6%，这意味着该行2%的可持续通胀目标将无法在其预测期内实现。同时，日本央行行长植田和男表示，一旦可持续的通货膨胀目标在望，便可能考虑取消收益率曲线控制计划。

部分机构认为，这也可能是日本央行朝着结束负利率政策向前一步的动力，预计下周五公布的日本5月东京CPI数据也将进一步证实通胀走强的前景，这意味着6月日本央行的会议将非常受关注。

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